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央行如今面临重要关头，因为其推动激进量化宽松政策已逾五年，效果却有好有坏。若田部昌澄表示，虽然日本经济将继续扩张，但面临各种风险，例如预定明年将消费税从8%调高至10%的影响。“日本距离实现2%通胀率只走了一半的路。如果经济再度承受下档压力，日本可能会重陷通缩。”

1.1此轮反弹行情驱动力在于风险偏好提升。（1）在经济趋势和流动性没有明显变化的背景下，9月中旬以来的反弹行情源于风险偏好的提升。经济基本面仍延续增速回落的局面，9月份中采和财新PMI数据均回落明显，并显著超越了季节性，除了购进价格指数外，其他分项均有所下滑，意味着一季度以来的经济趋势并没有改观；流动性层面，虽然金融市场利率有所回落但实体融资利率仍偏高，长端利率仍在相对高位，人民币贬值压力有增无减，流动性并没有明显的拐点；风险偏好的提升主要源于两个层面，一是2000亿美元商品贸易战的落地，二是国内稳定经济的相关政策陆续出台，此前市场担心的“国进民退”以及税务改革等均有所缓解。

近年来，A股上市公司的减持现象密集发生，与大股东、高管增持乃至股份回购的行为相比，减持意愿更为浓厚。随着股票市场的持续扩容，随之而至的则是限售股堰塞湖现象的持续加剧，面临限售股解禁期的上市公司，难免存在较为强烈的减持需求，这也许属于近年来A股市场的真实写照。

1997年开始，姐弟俩进入了宝马集团的监事会，当时斯特芬只有30岁，目前是监事会副主席。对于自己早早就身居高位，斯特芬在这次采访中说，他在30岁时就获得了监事会席位，但他当时宁愿先做几年产品经理，或者学习建筑。虽然只是监事会成员，但作为大股东，他们在集团内具有强大的话语权。根据宝马集团2018年财报，目前，苏珊娜和斯特芬直接和间接持有的宝马集股份比例分别为25.8%和20.9%。

值得一提的是，今年以来，上市公司大股东还会借道ETF实现减持。与其余减持途径相比，借道ETF减持的方式确实显得相对隐蔽，且对基金公司以及减持方来说，也可能会存在互利的影响。需要注意的是，虽然借道ETF减持的现象时有发生，但从严格意义上分析，并非所有ETF换购计划都是减持的问题。对于部分上市公司来说，可能会通过换购ETF，实现资产配置的分散化与灵活化。从实际情况出发，单一投资某一上市公司股票，其投资风险还是远高于投资ETF产品。从长远角度思考，通过ETF投资实现资产的保值增值，其稳定性与确定性会更具优势。

文/吴一物责任编辑：张申2018年中秋国庆将至，中央纪委国家监委网站推出“中秋国庆期间违反中央八项规定精神问题监督举报曝光专区”，畅通监督举报渠道，加大典型案例通报曝光力度，增强警示震慑作用。专区开设“我要举报”窗口，链接中央纪委国家监委统一举报平台，鼓励网友通过网站、手机客户端和微信公众号对节日期间违反中央八项规定精神问题进行举报。