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一致预期推高市场波动依然看好债券牛市走势中国基金报记者：近期债市高点大幅调整，迎来三连跌，中债总财富指数近4个交易日下跌0.42%，呈现债牛拐头的现象。您认为今年以来的债牛行情是否面临拐点？陈凯杨：近期的调整是临近年底结算、前期利率浮盈丰厚、市场短期情绪又持续过热超买的情况下，一些基本面和政策面的信息对市场带来的短期扰动。中期来看，全球经济下行的趋势仍在延续，随着美联储加息态度缓和，2019年外部利率和汇率对国内利率的约束都将减小，依旧难言利率债牛市已经面临拐点。

以蚂蚁金服为例，其通过旗下两家小额贷款公司，借助资产证券化手段将贷款进行结构化后出售，当承担绝大部分风险和收益的劣后级按照会计准则将风险和收益进行一定比例卖断后，即可将资产移至表外。近年来在交易所发行了3000多亿元规模的小贷ABS产品，而在2017年底之前，两家小贷公司的注册资本金加在一起仅为38亿元。

要知道，去年海底捞上市后，张勇便新晋四川企业首富，而在今年3月福布斯榜单中，张勇的身家仅68亿美元，如今半年不到身家翻倍，大家在感叹海底捞真能赚钱的同时，突然反应过来：张勇竟成新加坡籍了？张勇成新加坡首富8月29日，《福布斯亚洲》杂志发布2019年新加坡富豪50强排行榜，海底捞老板张勇首次入榜，即以138亿美元（约合987亿元）身家，击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟，成为新加坡首富。

余永定：应该对新一轮的资本外流和人民币贬值做好准备 防患于未然 |新京报财讯侯润芳新京报快讯（记者 侯润芳）“我们或许应该对新一轮的资本外流和人民币贬值做好准备，可能不会发生，但是我们应该防患于未然。具体来说，我们应该仔细检查一下是否还存在资本大规模流出的可能渠道，比如对证券通、沪港通、深港通等各种‘通’，它的额度渠道管理还是要坚持。还有，检查原来没有想到的流出漏洞，数字货币是否也会成为资本外逃的新的工具。”

综合当前形势，本报告沿着已经实施的政策的路径，从多个维度提出以下建议：央行在坚持定向降准、抵押补充贷款投放等结构性政策的基础上，应在整体层面适度宽松。央行可从以公开市场操作及SLF、MLF等工具为代表的“市场轨”和以存贷基准利率及浮动范围为代表的“管制轨”双管齐下，使金融市场和实体经济流动性合理充裕。这一方面有助于缓解股权质押流动性风险，履行央行作为最后贷款人的职责，一方面能体现货币政策的前瞻性，提前应对经济增长的减速。整体适度宽松绝不等同于“大水漫灌”，而是在前期去杠杆过猛、资管治理过强的背景下，对市场和经济的抚慰。

今年1月不少城市卖地收入减少与不少地方预期相印证，今年1月份一二线城市卖地收入明显减少。根据中原地产研究中心统计数据，2019年1月，40个一二线城市卖地2525.9亿元，与2018年同期相比下调了15.4%，环比下调幅度达到了32.4%。